Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chính thức chạm mốc kỷ lục 5%, đặt toàn bộ thị trường chứng khoán Phố Wall vào trạng thái báo động đỏ khi chỉ số Dow Jones vừa trải qua một tuần sụt giảm hơn 1,5%. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng cùng hàng loạt sự kiện kinh tế then chốt chuẩn bị diễn ra, giới đầu tư đang nín thở theo dõi xem liệu sóng gió tuần này sẽ đẩy thị trường rơi sâu hay tạo ra cơ hội lội ngược dòng.

Vì sao cột mốc lợi suất 5% lại trở thành "cơn ác mộng" của cổ phiếu?

Tâm điểm chú ý của giới tài chính trong tuần này tập trung hoàn toàn vào thị trường trái phiếu. Việc trái phiếu chính phủ Mỹ đạt mức lợi suất 5%/năm mang lại một lựa chọn đầu tư có mức độ an toàn gần như tuyệt đối. Điều này vô hình trung tạo ra áp lực khổng lồ lên các doanh nghiệp niêm yết tại Phố Wall: nếu không thể chứng minh khả năng mang lại lợi nhuận vượt trội hơn con số 5% này, họ sẽ rất khó để giữ chân dòng tiền của nhà đầu tư.

Ngay cả những chuyên gia lạc quan nhất cũng bắt đầu thay đổi góc nhìn. Ông Ed Yardeni, Nhà sáng lập Yardeni Research, đã quyết định hạ mục tiêu cuối năm của chỉ số S&P 500 từ 8.400 điểm xuống còn 7.900 điểm.

"Chúng tôi bắt đầu lo ngại rằng lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ có thể chuẩn bị vượt qua ngưỡng 5%," ông Yardeni chia sẻ.

Theo đánh giá của ông, ba nhân tố chính đang dồn ép thị trường bao gồm: biến động tại thị trường trái phiếu, tình hình chiến sự liên quan đến Iran và cục diện cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.

Bên dưới bề nổi của thị trường, những rủi ro lớn đang dần lộ diện. Dù chỉ có hai nhóm ngành là công nghệ và công nghiệp giữ được sắc xanh, nhưng chính nhóm công nghệ lại là bên gánh chịu tổn thương nặng nề nhất khi lợi suất tăng cao — bởi giá trị định giá của họ phụ thuộc lớn vào kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai xa. Nhóm vốn được kỳ vọng nhờ sóng số hóa hiện lại đứng trước nguy cơ sụt giảm mạnh nhất.

The Income Wheel (@theincomewheel)

Chi tiết 4 biến số lớn quyết định cục diện Phố Wall tuần này

┌────────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                        4 NGÒI NỔ CỦA THỊ TRƯỜNG                        │
├──────────────┬─────────────────────────────────────────────────────────┤
│ Thứ Hai      │ Căng thẳng địa chính trị & Áp lực giá dầu               │
│ Thứ Tư       │ Báo cáo PMI (S&P Global) & Nỗi lo "Đình phát"           │
│ Thứ Năm      │ Thượng đỉnh Thương mại Mỹ - Trung (Trump - Tập)         │
│ Cả tuần      │ Mùa báo cáo kết quả kinh doanh (KB Home, Costco)        │
└──────────────┴─────────────────────────────────────────────────────────┘

1. Thứ Hai: Rủi ro địa chính trị và sức ép từ giá dầu

Thị trường mở cửa tuần mới dưới bóng đen từ Trung Đông. Theo phát ngôn từ Chuẩn tướng Turki al-Maliki thuộc lực lượng liên minh, hệ thống phòng không của Ả Rập Saudi đã đánh chặn thành công một quả tên lửa do lực lượng Houthi tại Yemen bắn về phía thủ đô Riyadh vào hôm thứ Bảy.

Biểu diễn trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm, dầu Brent và Chỉ số Dow Jones. Nguồn: TradingView

Sự cố này lập tức tát một gáo nước lạnh vào thị trường năng lượng. Giá dầu Brent chốt tuần trước ở mức cận kề 104 USD/thùng, ghi nhận mức tăng hơn 13% chỉ trong vòng một tháng. Giá dầu leo thang đang chia rẽ Phố Wall thành hai phe rõ rệt:

• Nhóm hưởng lợi: Các doanh nghiệp khai thác và kinh doanh dầu khí.

• Nhóm chịu đòn: Các hãng hàng không và bán lẻ do chi phí vận hành bị đẩy lên cao.

Thực trạng này đẩy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào thế gọng kìm khó giải: vừa phải nâng lãi suất tuần trước, lại vừa đứng trước áp lực phải tiếp tục siết chặt chính sách tiền tệ.

"Thực tế rõ ràng là lạm phát đang ở mức quá cao và kéo dài quá lâu," Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhận định.

2. Thứ Tư: Thử nghiệm sức khỏe kinh tế và nguy cơ "Đình phát"

S&P Global sẽ công bố kết quả khảo sát nhanh các nhà quản lý doanh nghiệp (PMI). Đây được xem là thước đo quan trọng để đánh giá mức độ ảnh hưởng của chi phí năng lượng tăng cao đối với hoạt động sản xuất - kinh doanh. Kịch bản mà Phố Wall e ngại nhất lúc này chính là Stagflation (Đình phát) — sự kết hợp nguy hiểm giữa tăng trưởng kinh tế suy yếu và lạm phát tăng cao.

3. Thứ Năm: Cuộc gặp thượng đỉnh Mỹ - Trung tại Nhà Trắng

Tổng thống Donald Trump sẽ có cuộc gặp trực tiếp với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình. Chương trình nghị sự dự kiến sẽ xoay quanh các vấn đề nảy lửa:

• Mức thuế quan áp đặt lên hàng hóa

• Khai thác đất hiếm

• Thiết lập hành lang an toàn cho trí tuệ nhân tạo (AI)

• Thỏa thuận thương mại chiến tranh vốn sẽ hết hạn vào ngày 10/11/2026

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent (@SecScottBessent)

Kịch bản thị trường:

• Nếu đạt được tiếng nói chung: Cổ phiếu của các tập đoàn xuất khẩu và các nhà sản xuất chip bán dẫn sẽ đón sóng tăng trưởng mạnh.

• Nếu đàm phán bế tắc: Bức tranh thuế quan căng thẳng có thể quay trở lại ngay trước khi năm nay khép lại.

4. Báo cáo tài chính doanh nghiệp & Kỳ vọng lãi suất

Bên cạnh các yếu tố vĩ mô, báo cáo kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp lớn cũng sẽ trực tiếp tác động đến tâm lý dòng tiền:

• Thứ Ba - KB Home: Doanh nghiệp bất động sản này chịu ảnh hưởng trực tiếp từ lãi suất thế chấp vốn đang biến động rượt đuổi theo lợi suất trái phiếu 10 năm.

• Thứ Năm - Costco: Báo cáo tài chính của gã khổng lồ bán lẻ đang nằm trong tầm ngắm, khi giới phân tích đưa ra cảnh báo lợi nhuận cốt lõi có thể không đạt kỳ vọng.

Phiên giao dịch thứ Sáu tuần trước đã cho thấy phần lớn các nhà giao dịch đang đặt cược vào khả năng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất một lần nữa trong kỳ họp tháng 10. Những diễn biến dồn dập trong tuần này sẽ là câu trả lời chính xác nhất cho việc liệu kỳ vọng đó có trở thành hiện thực hay không.

Disclaimer: Bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Độc giả cần tự nghiên cứu và tuân thủ quy định pháp luật Việt Nam hiện hành trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào.