Tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới (Davos), Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông Paul Chan đã chính thức xác nhận việc cấp giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên ngay trong quý I/2026. Động thái này được xem là mảnh ghép quan trọng cuối cùng để hoàn thiện khung pháp lý tài sản số, đồng thời gửi đi thông điệp mạnh mẽ về tham vọng trở thành trung tâm tiền mã hóa của Châu Á bất chấp những lo ngại về chi phí tuân thủ từ giới chuyên môn.

                     Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông Paul Chan Tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới (Davos) . Ảnh: Internet

Trong bối cảnh các trung tâm tài chính toàn cầu đang chạy đua để thiết lập quy chuẩn cho nền kinh tế số, Hồng Kông đang cho thấy những bước đi thần tốc và bài bản. Xác nhận với tờ South China Morning Post bên lề hội nghị Davos, ông Paul Chan cho biết thành phố đã sẵn sàng đưa chế độ cấp phép stablecoin vào vận hành thực tế, chỉ một năm sau khi khung pháp lý này được thông qua vào năm 2025.

"Hàng rào kỹ thuật" cho Stablecoin: Nghiêm ngặt nhưng cần thiết

Theo quy định mới, các nhà phát hành stablecoin tại Hồng Kông – đặc biệt là loại hình được bảo chứng bằng tiền pháp định – sẽ phải vượt qua những tiêu chuẩn khắt khe bậc nhất thế giới.

Các yêu cầu cốt lõi bao gồm:

• Dự trữ tài sản: Phải đảm bảo tỷ lệ bảo chứng 1:1 với tài sản thanh khoản cao.

• Khả năng quy đổi: Cam kết quy đổi nhanh chóng cho người dùng bất cứ lúc nào.

• Quản trị rủi ro: Hệ thống kiểm soát nội bộ chặt chẽ để chống rửa tiền và đảm bảo tính toàn vẹn của hệ thống.

Ông Chan nhấn mạnh quan điểm quản lý của thành phố dựa trên nguyên tắc "cùng một hoạt động, cùng một rủi ro, cùng một quy định". "Chúng tôi xem tài sản kỹ thuật số là một sự đổi mới tài chính cần chủ động đón nhận, nhưng nó phải phục vụ nền kinh tế thực," ông Chan khẳng định.

Hệ sinh thái Crypto Hồng Kông: Những con số biết nói

Quyết định cấp phép stablecoin không phải là một hành động đơn lẻ mà nằm trong lộ trình tổng thể nhằm xây dựng một hệ sinh thái Web3 hoàn chỉnh. Dữ liệu từ Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (SFC) và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) cho thấy một nền móng vững chắc đã được thiết lập:

1. Sàn giao dịch tập trung: Đã có 11 Nền tảng Giao dịch Tài sản Ảo (VATP) được cấp phép hoạt động, bao gồm các tên tuổi lớn như OSL, HashKey và Bullish.

2. Mã hóa tài sản thực (RWA): Thành phố đã phát hành thành công 2,1 tỷ USD trái phiếu xanh được mã hóa (Tokenized Green Bonds) kể từ năm 2023, đi tiên phong trong việc ứng dụng blockchain vào thị trường vốn.

3. Hạ tầng ngân hàng: Dự án Ensemble được khởi động vào tháng 11/2025 đang thí điểm sử dụng tiền gửi mã hóa để thực hiện các giao dịch giá trị thực giữa các ngân hàng và quỹ quản lý tài sản lớn.

Việc hợp pháp hóa stablecoin sẽ đóng vai trò là "mạch máu" kết nối các cấu phần này, giúp dòng tiền luân chuyển mượt mà giữa tài sản truyền thống và tài sản số.

Cảnh báo từ giới chuyên môn: Bài toán chi phí và rào cản gia nhập

Tuy nhiên, bức tranh không chỉ toàn màu hồng. Sự quyết liệt của cơ quan quản lý đang vấp phải những ý kiến trái chiều từ chính những người trong cuộc.

Tuần này, Hiệp hội các chuyên gia chứng khoán và hợp đồng tương lai Hồng Kông đã phát đi cảnh báo về những đề xuất sửa đổi quy tắc quản lý tài sản ảo. Tâm điểm tranh cãi nằm ở việc cơ quan quản lý dự kiến loại bỏ điều khoản miễn trừ "không đáng kể" đối với các nhà quản lý tài sản được cấp phép Loại 9 (Type 9).

• Hiện tại: Các quỹ Loại 9 được phép tiếp xúc với crypto ở mức hạn chế mà không cần xin thêm giấy phép VASP chuyên biệt.

• Đề xuất mới: Yêu cầu tuân thủ đầy đủ quy định VASP ngay cả với mức tiếp xúc nhỏ.

Hiệp hội lo ngại rằng việc siết chặt này sẽ làm tăng vọt chi phí tuân thủ, tạo ra rào cản lớn khiến các tổ chức tài chính truyền thống ngần ngại tham gia thị trường, từ đó làm chậm quá trình áp dụng của các tổ chức tại Hồng Kông so với các đối thủ cạnh tranh như Singapore hay Dubai.

Hồng Kông đang đứng trước cơ hội lớn để định hình lại trật tự tài chính khu vực bằng công nghệ blockchain. Việc cấp phép stablecoin vào Quý I/2026 là một bước tiến chiến lược, nhưng thách thức đặt ra cho chính quyền ông Paul Chan là làm sao cân bằng giữa "bàn tay sắt" của quy định quản lý và không gian "thở" cần thiết cho sự đổi mới và tăng trưởng của doanh nghiệp.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.