Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thực hiện lần cắt giảm lãi suất 0,25% thứ hai liên tiếp, đúng như dự báo của thị trường. Tuy nhiên, việc Chủ tịch Powell từ chối cam kết về một đợt nới lỏng tiếp theo vào tháng 12 đã ngay lập tức dội gáo nước lạnh vào tâm lý nhà đầu tư, đẩy Bitcoin giảm 4% và kích hoạt một đợt thanh lý 850 triệu USD.

Rạng sáng ngày 30/10 (giờ Việt Nam), Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã kết thúc phiên họp với quyết định hạ 0,25 điểm phần trăm lãi suất cơ bản, đưa mức lãi suất mục tiêu về vùng 3,75 - 4,00%.

Mặc dù động thái này hoàn toàn trùng khớp với kỳ vọng gần như tuyệt đối của thị trường (khoảng 98% theo CME FedWatch), phản ứng của các tài sản rủi ro lại diễn ra theo kịch bản tiêu cực. Lý do không nằm ở hành động, mà ở phát ngôn của Chủ tịch Fed.

"Một quyết định nới lỏng với thông điệp đầy thận trọng"

Trong buổi họp báo sau đó, Chủ tịch Jerome Powell đã lý giải quyết định cắt giảm là do "rủi ro việc làm tăng" và "tăng trưởng chậm lại", trong khi lạm phát vẫn duy trì quanh mức 3%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Tuy nhiên, tâm điểm của thị trường lại là phát biểu của ông về định hướng chính sách trong tương lai. Khi được hỏi về khả năng cắt giảm thêm vào tháng 12, ông Powell đã đưa ra một lập trường thận trọng:

“Việc cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 12 còn lâu mới là điều chắc chắn... Việc thiếu hụt dữ liệu kinh tế (báo cáo việc làm, sản lượng sản xuất) trong bối cảnh Chính phủ đóng cửa sẽ ảnh hưởng đến quyết định vào tháng 12.”

Phát biểu này ngay lập tức làm giảm kỳ vọng của thị trường. Xác suất về một đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo trong tháng 12 trên các thị trường dự đoán (như Polymarket và CME FedWatch) đã giảm mạnh từ mức 90% xuống chỉ còn 70%.

Cộng đồng đặt xác suất 70% Fed sẽ có thêm một lần giảm 0,25 điểm lãi suất vào tháng 12. Nguồn: Polymarket (30/10/2025)

Quyết định của FOMC cũng không đồng nhất tuyệt đối. 11 thành viên đã bỏ phiếu cho phương án giảm 0,25%, nhưng có 1 phiếu phản đối (Stephen Miran, đề xuất giảm 0,5%) và 1 phiếu muốn giữ nguyên lãi suất (Jeffrey Schmid).

Chấm dứt thắt chặt định lượng (QT)

Một thông báo quan trọng không kém, thậm chí có ý nghĩa lớn hơn về mặt cấu trúc thị trường, là quyết định chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng (QT) kể từ ngày 01/12.

QT là chương trình mà Fed cho phép các tài sản (như trái phiếu kho bạc) đáo hạn mà không tái đầu tư, qua đó rút bớt thanh khoản khỏi hệ thống. Việc chấm dứt QT được giới phân tích xem là một hình thức "bơm thanh khoản ngầm" vào hệ thống tài chính, đánh dấu một bước ngoặt thực sự trong chu kỳ nới lỏng tiền tệ.

Động thái này, về dài hạn, tạo ra một môi trường "risk-on" (ưu tiên rủi ro), khuyến khích dòng tiền tìm đến các tài sản có lợi nhuận cao hơn như cổ phiếu và tiền mã hóa.

Phản ứng tức thời của thị trường: "Bán tin tức"

Việc thị trường đã "đặt cược" hoàn toàn vào kịch bản cắt 0,25% kết hợp với sự thất vọng về lập trường "bỏ ngỏ" tháng 12 đã kích hoạt một đợt bán tháo chốt lời ngắn hạn.

• Bitcoin (BTC) lập tức biến động tiêu cực, giảm hơn 4% từ mức giao dịch trên 111.500 USD xuống dưới ngưỡng 110.000 USD.

Biến động giá Bitcoin trong 24 giờ qua, ảnh chụp màn hình trên Coingecko vào lúc 02:00 AM ngày 30/10/2025

• Các altcoin lớn khác như ETH, SOL, BNB... cũng đồng loạt ghi nhận mức giảm tối thiểu 3%.

Biến động các đồng tiền mã hóa trong top 100, ảnh chụp màn hình Coin360 vào lúc 02:00 AM ngày 30/10/2025

• Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy một đợt thanh lý quy mô lớn. Trong 24 giờ qua, 850 triệu USD vị thế đã bị "thổi bay", trong đó có tới 658,92 triệu USD là các lệnh long (chiếm 77,5%), phản ánh sự hoang mang của các nhà giao dịch đang đặt cược vào kịch bản nới lỏng mạnh mẽ hơn.

Dữ liệu thanh lý trên thị trường phái sinh, ảnh chụp màn hình CoinGlass vào lúc 02:00 AM ngày 30/10/2025

 Chu kỳ nới lỏng đã bắt đầu

Dù phản ứng ngắn hạn là tiêu cực, bức tranh lớn cho thấy Fed đã chính thức bước vào chu kỳ nới lỏng. Việc cắt giảm lãi suất (dù thận trọng) và chấm dứt QT là hai tín hiệu rõ ràng.

1. Chi phí vốn rẻ hơn: Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí vốn, kích thích doanh nghiệp và nhà đầu tư dịch chuyển khỏi các tài sản an toàn như USD và trái phiếu.

2. Đồng USD suy yếu: Nới lỏng tiền tệ có xu hướng làm suy yếu đồng USD, tạo lợi thế cho các tài sản phòng ngừa lạm phát và khan hiếm như vàng và Bitcoin.

3. Trọng tâm mới là "Việc làm": Phát biểu của ông Powell cho thấy mối lo về lạm phát đang dần nhường chỗ cho mối lo về thị trường lao động. Nếu dữ liệu việc làm tiếp tục yếu đi, Fed sẽ có đủ lý do để cắt giảm lãi suất sâu hơn trong năm 2026, bất chấp lạm phát còn cao.

Các nhà phân tích, như Luke Tilley của Wilmington Trust, dự báo Fed có thể sẽ phải tiếp tục hạ lãi suất nhiều lần trong năm 2026 để đưa lãi suất về vùng trung lập (quanh 2,75% – 3%).

Đối với các nhà đầu tư, giai đoạn này đòi hỏi sự chuẩn bị cho biến động mạnh trong ngắn hạn, nhưng về cơ bản, môi trường vĩ mô thuận lợi cho tài sản rủi ro đang dần được thiết lập.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.