Thị trường tiền điện tử vừa chứng kiến một nghịch lý đáng kinh ngạc: Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) cắt giảm lãi suất – một động thái thường được coi là "tin tốt" cho các tài sản rủi ro – nhưng các quỹ Bitcoin ETF lại bị rút ròng gần nửa tỷ USD. Dòng tiền tháo chạy đột ngột này, sau hai ngày tăng trưởng, đặt ra câu hỏi lớn: Phải chăng tâm lý thị trường đã thay đổi, và điều gì đang thực sự chi phối giá Bitcoin?             

Ngay sau khi Fed công bố quyết định cắt giảm 25 điểm lãi suất cơ bản, các quỹ Bitcoin ETF niêm yết tại Hoa Kỳ đã ghi nhận một trong những ngày tồi tệ nhất trong thời gian gần đây. Theo dữ liệu từ Farside Investors, tổng cộng 470 triệu USD đã bị rút ra khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay chỉ trong một ngày. Đây là một đòn giáng mạnh vào tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt là khi nó diễn ra ngay sau hai ngày có dòng tiền vào ròng ổn định (149 triệu USD vào thứ Hai và 202 triệu USD vào thứ Ba).

Cú tháo chạy này không chỉ tập trung ở một quỹ, mà lan rộng ra các "ông lớn" của thị trường:

• FBTC của Fidelity: Dẫn đầu đợt thoái vốn với 164 triệu USD.

• ARKB của ARK Invest: Theo sát phía sau với 143 triệu USD bị rút ra.

• IBIT của BlackRock: Ghi nhận dòng tiền ra 88 triệu USD.

• GBTC của Grayscale: Cũng không ngoại lệ với 65 triệu USD.

Ngay cả BITB của Bitwise, vốn thường ổn định hơn, cũng chứng kiến khoản lỗ 6 triệu USD. Theo nền tảng nghiên cứu SoSoValue, đợt rút vốn ồ ạt này đã kéo tổng dòng tiền ròng chảy vào các quỹ ETF Bitcoin kể từ khi ra mắt xuống chỉ còn 61 tỷ USD. Quan trọng hơn, tổng tài sản được quản lý (AUM) đã giảm xuống còn 149 tỷ USD. Con số này tương đương 6,75% tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin, cho thấy sức ảnh hưởng đáng kể của các quỹ ETF lên giá của tài sản cơ sở.  

Về lý thuyết kinh tế, khi Fed cắt giảm lãi suất, đồng USD sẽ yếu đi do lợi suất nắm giữ giảm. Điều này khiến các nhà đầu tư tìm đến các tài sản thay thế để bảo toàn giá trị, chẳng hạn như vàng và Bitcoin (thường được gọi là "vàng kỹ thuật số"). Dòng tiền lẽ ra phải chảy vào các tài sản này. 

Quyết định cắt giảm 25 điểm cơ bản của Fed đã được thị trường dự đoán từ trước với tỷ lệ gần như 100%. Các nhà đầu tư thông minh có thể đã "mua vào" Bitcoin trong những ngày trước đó (thể hiện qua dòng tiền vào 149 triệu USD và 202 triệu USD). Khi tin tức chính thức được công bố, nó không còn yếu tố bất ngờ. Đây là lúc các nhà giao dịch ngắn hạn chốt lời, gây ra một đợt bán tháo ồ ạt. 

Một góc nhìn khác, sâu sắc hơn: Tại sao Fed lại cắt giảm lãi suất? Họ làm vậy vì lo ngại về sự suy yếu của nền kinh tế. Nếu các nhà đầu tư lớn (các "cá voi") diễn giải động thái này là một tín hiệu cho thấy nền kinh tế đang gặp rắc rối nghiêm trọng, họ sẽ kích hoạt chế độ "risk-off" (né tránh rủi ro). Trong kịch bản này, họ không chỉ bán cổ phiếu công nghệ mà còn bán cả Bitcoin. Họ tháo chạy về nơi trú ẩn an toàn nhất: tiền mặt (USD). Dòng tiền 470 triệu USD chảy ra khỏi ETF có thể là một cuộc "tháo chạy về tiền mặt" để chờ đợi bão tan.

Cùng thời điểm, giá Bitcoin cũng chịu áp lực lớn. Theo CoinGecko, giá đã dao động mạnh trong biên độ từ 108.201 USD đến 113.567 USD. Khi giá bắt đầu giảm xuống mốc 108.000 USD, tâm lý hoảng sợ (panic) có thể đã kích hoạt các lệnh bán tự động, đẩy nhanh đà sụt giảm và kích hoạt thêm dòng tiền rút ra khỏi ETF. 

Một chi tiết thú vị trong báo cáo là phản ứng của vàng. Ban đầu, giá vàng cũng giảm bất chấp việc Fed cắt giảm lãi suất, củng cố thêm giả thuyết về một cuộc "tháo chạy về tiền mặt". Tuy nhiên, giá vàng đã nhanh chóng phục hồi và tăng trở lại sau cuộc gặp giữa Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình. Cuộc gặp này nhằm thảo luận về căng thẳng thương mại leo thang giữa hai siêu cường.

Điều này cho thấy thị trường hiện tại có thể đang bị chi phối bởi yếu tố địa chính trị nhiều hơn là chính sách tiền tệ. Nếu các nhà đầu tư lo ngại về một cuộc chiến thương mại mới, họ sẽ tìm đến vàng như một "hầm trú ẩn" truyền thống. Trong khi đó, Bitcoin, dù được coi là "vàng kỹ thuật số", vẫn bị một bộ phận lớn thị trường xem là một tài sản công nghệ rủi ro, nhạy cảm với các tin tức vĩ mô.

Sự kiện 470 triệu USD bị rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin trong một ngày mà lẽ ra thị trườ ng phải "ăn mừng" là một lời nhắc nhở rõ ràng: Thị trường tiền điện tử vẫn còn rất non trẻ và tâm lý nhà đầu tư cực kỳ mong manh.Rõ ràng, việc Bitcoin được chấp nhận bởi các tổ chức tài chính lớn không có nghĩa là nó miễn nhiễm với các quy luật kinh tế vĩ mô. Nó cho thấy Bitcoin đang bị kẹt giữa hai vai trò: một tài sản rủi ro (giống cổ phiếu công nghệ) và một tài sản bảo toàn giá trị (giống vàng). Và trong ngày hôm qua, cán cân đã nghiêng về phía "rủi ro".

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.