Dù vàng đang có một năm 2025 rực rỡ với mức tăng 38%, vượt qua Bitcoin, một phân tích chuyên sâu so với cung tiền M2 của Hoa Kỳ lại vẽ nên một bức tranh hoàn toàn khác. Khi điều chỉnh theo lạm phát tiền tệ, Bitcoin liên tục thiết lập các đỉnh cao mới, trong khi vàng vẫn chật vật để vượt qua cái bóng của chính mình từ nhiều thập kỷ trước.

"Vua" Vàng đăng quang ngắn hạn

Thị trường tài sản toàn cầu năm 2025 đang chứng kiến sự trỗi dậy mạnh mẽ của kim loại quý. Tính từ đầu năm đến nay, vàng đã mang lại hiệu suất ấn tượng, tăng 38%, trở thành một trong những tài sản hoạt động tốt nhất. Mức tăng này cũng tạm thời vượt qua con số 23% của Bitcoin, tài sản kỹ thuật số lớn nhất thị trường.

Tuy nhiên, trong một bối cảnh đầu tư dài hạn hơn, không có gì bí mật khi Bitcoin đã vượt trội hơn vàng và hầu hết các loại tài sản truyền thống khác kể từ khi nó ra đời.

Nhưng để có một cái nhìn sâu sắc và chính xác hơn về bản chất của hai tài sản được mệnh danh là "hàng rào chống lạm phát" này, chúng ta cần đặt chúng lên một bàn cân khác: thước đo rộng về nguồn cung tiền của Hoa Kỳ, hay còn gọi là M2. Phép đo này giúp "chuẩn hóa" giá trị của tài sản so với sự mở rộng (hay mất giá) của đồng tiền fiat.

Bức tranh thật qua lăng kính M2

Khi được điều chỉnh theo tốc độ tăng trưởng của cung tiền M2, câu chuyện về hiệu suất bắt đầu phân rã rõ rệt.

Vàng: Mắc kẹt trong quá khứ

Mặc dù đang trong đợt tăng giá mạnh mẽ gần đây, giá vàng (khi so với M2) vẫn thấp hơn mức đỉnh được thiết lập vào năm 2011. Đáng chú ý hơn, nó chỉ gần bằng mức của năm 1975.

Trên thực tế, mức cao nhất mọi thời đại của vàng so với cung tiền M2 đã xảy ra từ rất lâu, vào năm 1980. Điều này cho thấy, trong suốt hơn bốn thập kỷ qua, dù giá danh nghĩa (tính bằng USD) tăng lên, nhưng giá trị thực của vàng so với lượng tiền được in ra vẫn chưa thể bứt phá qua đỉnh cũ.

Bitcoin: Liên tục phá vỡ kỷ lục

Bitcoin, ngược lại, lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác.

Phân tích dữ liệu cho thấy, mỗi chu kỳ tăng trưởng (chu kỳ Bull) đều chứng kiến Bitcoin thiết lập một kỷ lục mới so với M2. Điều này bao gồm cả đợt tăng giá vào tháng trước, khi Bitcoin không chỉ đạt mức cao nhất mọi thời đại về giá danh nghĩa mà còn đồng thời thiết lập một đỉnh cao mới khi so sánh với cung tiền.

Sự thể hiện này cho thấy Bitcoin không chỉ đơn thuần là tăng giá theo USD; nó đang thực sự tăng giá trị so với tốc độ mở rộng của cơ sở tiền tệ.

                                                                 Bitcoin so với nguồn cung tiền M2. Nguồn: TradingView.

Vai trò khác biệt trong danh mục đầu tư

Sự tương phản rõ rệt này không nhằm mục đích loại bỏ vai trò của tài sản này hay tôn vinh tài sản kia. Thay vào đó, nó làm nổi bật vai trò ngày càng khác biệt của chúng trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện đại.

• Vàng tiếp tục củng cố vị thế là một công cụ phòng ngừa rủi ro lâu đời và là một tài sản mang tính ổn định trong danh mục đầu tư, đặc biệt hiệu quả trong các cú sốc địa chính trị hoặc khủng hoảng thanh khoản ngắn hạn.

• Bitcoin, với hiệu suất vượt trội so với M2, đang thể hiện mình là một dạng tài sản phản ứng hoàn toàn khác trong thời đại tiền tệ mở rộng nhanh chóng. Nó đang được thị trường định giá như một công cụ lưu trữ giá trị khan hiếm, có khả năng chống lại sự pha loãng tiền tệ một cách hiệu quả hơn trong kỷ nguyên kỹ thuật số.

Đối với các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách, việc hiểu rõ sự khác biệt cơ bản này là rất quan trọng để điều hướng bối cảnh tài chính đang thay đổi nhanh chóng.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.