Dữ liệu on-chain mới nhất cho thấy chu kỳ tăng trưởng (bull market) của Bitcoin đang bước vào giai đoạn cuối, đặc trưng bởi sự suy giảm lòng tham của nhà đầu tư và áp lực chốt lời ngày càng gia tăng. Giới phân tích dự báo thị trường có thể chỉ còn chứng kiến hai đợt phục hồi cuối cùng, được thúc đẩy bởi kỳ vọng chính sách tiền tệ, trước khi bước vào một giai đoạn điều chỉnh sâu.

Bữa tiệc" tăng giá đến hồi kết?

Sau nhiều tháng tăng trưởng ấn tượng, thị trường Bitcoin đang phát đi những tín hiệu trái chiều. Trong khi giá vẫn duy trì ở mức cao, các chỉ số phân tích dữ liệu trên chuỗi (on-chain) lại cho thấy những "vết nứt" đầu tiên, báo hiệu một giai đoạn cuối đầy biến động của chu kỳ tăng giá hiện tại. Nhà đầu tư, dù vẫn có lợi nhuận, đang ngày càng trở nên thận trọng hơn, và câu hỏi lớn nhất lúc này là: Liệu "bữa tiệc" tăng giá đã thực sự đến hồi kết?

Khi dữ liệu lên tiếng

Theo phân tích từ Axel Adler Jr. một chuyên gia từ nền tảng phân tích dữ liệu uy tín CryptoQuant, các chỉ số đo lường tâm lý và hành vi của nhà đầu tư đang cho thấy một xu hướng đáng lo ngại.

Axel Adler Jr. CryptoQuant nhận định tháng 8/2024

Phân tích sâu hơn vào dữ liệu, chỉ số đo lường mức độ hưng phấn và lợi nhuận chưa thực hiện của nhà đầu tư đã liên tục tạo ra các đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước. Cụ thể, các đỉnh được ghi nhận trong tháng 3 và tháng 12 năm 2023 cao hơn đáng kể so với các đỉnh gần đây. Đây là một dấu hiệu kinh điển cho thấy mỗi đợt đẩy giá lên đều vấp phải một lực bán mạnh hơn từ các chủ sở hữu dài hạn (long-term holders), những người đang có xu hướng hiện thực hóa lợi nhuận. Sự suy giảm biên lợi nhuận này làm xói mòn đà tăng trưởng và là tín hiệu sớm cho thấy phe mua đang dần kiệt sức.

Hai "cơn sóng" cuối cùng và vai trò của chính sách tiền tệ

Bất chấp các dấu hiệu suy yếu, thị trường có thể chưa ngay lập tức đảo chiều. Axel Adler Jr. và nhiều nhà phân tích khác dự báo Bitcoin có thể trải qua thêm hai đợt tăng giá cuối cùng. Động lực chính cho kịch bản này đến từ môi trường kinh tế vĩ mô, cụ thể là kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất trong những tháng cuối năm.

https://x.com/AxelAdlerJr/status/1952264435403206656

Về lý thuyết, việc nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ làm giảm sức hấp dẫn của các kênh đầu tư an toàn như trái phiếu chính phủ và thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản rủi ro hơn, trong đó có tiền điện tử. Hai đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng này có thể là "liều thuốc trợ lực" cuối cùng, tạo ra hai con sóng phục hồi cho Bitcoin.

Tuy nhiên, đây được xem là một "con dao hai lưỡi". Một khi những con sóng này qua đi và tác động của việc cắt giảm lãi suất đã được phản ánh hết vào giá, thị trường sẽ phải đối mặt với thực tế là áp lực bán nội tại đã vượt qua nhu cầu mua bền vững. Tại thời điểm đó, một chu kỳ điều chỉnh hoặc thậm chí là thị trường giá xuống (bear market) là kịch bản hoàn toàn có thể xảy ra.

Tác động lan tỏa và những điều nhà đầu tư cần lưu ý

Sự vận động của Bitcoin luôn có tác động sâu rộng đến toàn bộ hệ sinh thái tài sản số. Một đợt điều chỉnh sâu của đồng tiền vua có thể kéo theo hiệu ứng tiêu cực lan rộng, ảnh hưởng đến các phân khúc nhạy cảm với biến động như Tài chính Phi tập trung (DeFi), NFT và GameFi.

Bên cạnh đó, môi trường pháp lý ngày càng siết chặt cũng là một yếu tố mà các nhà đầu tư lớn không thể bỏ qua. Sự giám sát từ các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) hay Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), cùng với các yêu cầu khắt khe về chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố (AML/CFT), khiến các nhà đầu tư tổ chức phải thận trọng hơn trong việc phân bổ vốn.

Trong bối cảnh thị trường đang ở giai đoạn then chốt, nhà đầu tư cần kết hợp nhiều phương pháp phân tích:

• Dữ liệu On-chain: Theo dõi chặt chẽ các chỉ số về dòng tiền ra/vào sàn, hành vi của cá voi (nhà đầu tư lớn) và lợi nhuận của thợ đào.

• Phân tích vĩ mô: Chú ý đến các quyết định về lãi suất của Fed và các ngân hàng trung ương lớn khác.

• Phân tích kỹ thuật: Xác định các vùng hỗ trợ, kháng cự quan trọng để quản trị rủi ro.

Giai đoạn cuối của một chu kỳ tăng giá thường là thời điểm hưng phấn xen lẫn rủi ro cao độ. Việc giữ một cái đầu lạnh, dựa trên dữ liệu khách quan thay vì cảm tính, sẽ là chìa khóa để đưa ra những quyết định đầu tư sáng suốt trong giai đoạn sắp tới.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.