Cơn địa chấn quét qua thị trường tiền điện tử cuối tuần trước, thổi bay hơn nửa nghìn tỷ USD vốn hóa, không phải là một sự kiện ngẫu nhiên mà là hệ quả tất yếu của một chuỗi sụp đổ do đòn bẩy quá mức. Giữa bối cảnh hoảng loạn, nhà sáng lập quỹ Wiston Capital, Charlie Erith, đã phân tích sâu về các chỉ báo kỹ thuật then chốt sẽ quyết định liệu đây là sự khởi đầu của một chu kỳ giảm sâu hay chỉ là một đợt điều chỉnh cần thiết để thị trường đi lên bền vững hơn.

Thị trường tài sản số vừa trải qua một trong những phiên giao dịch tồi tệ nhất trong nhiều tháng. Chỉ trong vỏn vẹn 25 phút của ngày 11/10, vốn hóa thị trường tiền điện tử (không bao gồm Bitcoin, Ethereum và các stablecoin) đã sụt giảm kinh hoàng tới 33%, trước khi hồi phục nhẹ để kết thúc phiên với mức giảm 10,6%.

Thống kê cho thấy, kể từ ngày 6/10, tổng cộng 560 tỷ USD giá trị vốn hóa đã bị "bốc hơi" khỏi thị trường, tương đương mức sụt giảm 13,1%. Con số này đi kèm với 18,7 tỷ USD giá trị các vị thế phái sinh bị thanh lý trên toàn cầu, phơi bày một thực trạng đáng báo động về việc lạm dụng đòn bẩy.

Trong một bài phân tích sâu sắc mang tên "Crypto Crumble", ông Charlie Erith, nhà sáng lập và Giám đốc đầu tư của Wiston Capital, nhận định rằng mặc dù dòng trạng thái của Tổng thống Donald Trump về việc áp thuế 100% lên hàng hóa Trung Quốc chỉ là "giọt nước tràn ly". "Thị trường đã tỏ ra yếu ớt một cách rõ rệt ngay cả khi thị trường chứng khoán vẫn đang tăng giá," ông Erith viết. "Đó là một dấu hiệu cảnh báo sớm cho một đợt điều chỉnh mạnh."

Sự Phân Hóa Rõ Rệt: Bitcoin Vững Vàng, Altcoin Sụp Đổ

Điểm đáng chú ý nhất trong cơn bão vừa qua là sự phân hóa sâu sắc giữa Bitcoin và phần còn lại của thị trường (altcoin). Theo ông Erith, Bitcoin đã "hành xử đúng như dự kiến" của một tài sản đầu ngành. Mặc dù giá có giảm, nhưng mức độ sụt giảm nhẹ hơn đáng kể so với các altcoin, giúp đồng tiền này bảo toàn được xu hướng tăng giá dài hạn được thiết lập từ cuối năm 2022.

Ngược lại, thị trường altcoin đã phải chịu "tổn thất kỹ thuật nghiêm trọng". Dòng vốn hoảng loạn đã tháo chạy khỏi các tài sản rủi ro cao, thanh khoản thấp để tìm nơi trú ẩn an toàn hơn ở Bitcoin. Hệ quả là tỷ trọng vốn hóa của Bitcoin (Bitcoin dominance) đã tăng vọt, trong khi biểu đồ giá của hàng loạt altcoin bị phá vỡ.

"Nhờ đã chủ động xây dựng các vị thế phòng thủ, danh mục đầu tư của chúng tôi gần như không bị ảnh hưởng," ông Erith chia sẻ, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc quản trị rủi ro trong một thị trường đầy biến động.

Bốn Chỉ Báo Then Chốt Cần Theo Dõi

Thay vì đưa ra dự báo cảm tính, ông Erith tập trung vào các tín hiệu định lượng. Ông cho biết đang theo dõi sát sao bốn chỉ báo quan trọng để đánh giá sức khỏe thị trường và xác định thời điểm quay trở lại.

1. Đường EMA 365 ngày của Bitcoin: Được xem là lằn ranh giữa xu hướng tăng dài hạn và một pha điều chỉnh sâu. Ông Erith cho rằng việc Bitcoin điều chỉnh về vùng hỗ trợ quanh 100.000 USD và chạm vào đường trung bình động hàm mũ này là một kịch bản lành mạnh, miễn là mức giá này được giữ vững. "Tuy nhiên, một sự phá vỡ bền vững xuống dưới đường này sẽ làm gia tăng đáng kể nguy cơ về một chu kỳ giảm giá kéo dài," ông cảnh báo.

2. Độ rộng thị trường (Market Breadth): Thể hiện qua chỉ số Bitcoin dominance. Khi dòng vốn co cụm về Bitcoin và độ rộng thị trường yếu đi (altcoin giảm mạnh hơn), đó là tín hiệu cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đang bao trùm. Nhà đầu tư nên thận trọng với các token có độ biến động cao cho đến khi cấu trúc biểu đồ của chúng được tái thiết lập.

3. Cổ phiếu của các công ty nắm giữ Bitcoin lớn: Ông Erith coi cổ phiếu của các công ty như MicroStrategy (MSTR) như một chỉ báo về mức độ đòn bẩy và tâm lý của dòng vốn tổ chức. Bốn năm trước, khi chỉ số này giảm xuống dưới đường trung bình 365 ngày, Bitcoin đã trải qua một đợt sụt giảm sâu. Hiện tại, việc chỉ số này vẫn duy trì trên đường xu hướng là một yếu tố củng cố cho kịch bản ổn định.

4. Chỉ số biến động VIX: "Thước đo nỗi sợ hãi" của thị trường chứng khoán Phố Wall đang có dấu hiệu gia tăng. Theo kinh nghiệm của ông Erith, các điểm mua hấp dẫn thường xuất hiện khi chỉ số VIX đạt đỉnh và bắt đầu suy giảm, chứ không phải khi nó mới bắt đầu tăng. Điều này hàm ý rằng sự kiên nhẫn là cần thiết ở thời điểm hiện tại.

Chiến lược cho giai đoạn 'bão tố'

Dựa trên những phân tích trên, chiến lược của Wiston Capital hiện tại là "giữ nguyên vị thế nắm giữ cốt lõi, tuyệt đối tránh sử dụng đòn bẩy và duy trì một lượng tiền mặt đáng kể để chờ bụi lắng xuống."

Ông Erith kết luận, đợt bán tháo vừa qua là một bài kiểm tra sức chịu đựng cần thiết. Nó đã thanh lọc các vị thế yếu và cho thấy khả năng chống chịu (resilience) ngày càng tăng của Bitcoin như một tài sản vĩ mô, với mức giảm tương đương các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Tuy nhiên, nó cũng là lời nhắc nhở đanh thép về những rủi ro cố hữu của thị trường altcoin khi đòn bẩy bị lạm dụng. Đối với các nhà đầu tư, đây là lúc để quan sát, phân tích dữ liệu và chờ đợi những tín hiệu ổn định rõ ràng trước khi đưa ra các quyết định phân bổ vốn tiếp theo.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.